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十一五税收新政策成就印刷包装机械黑马

财政部副部长近日钎头公开表示:“十一五”期间国家将实施鼓励企业自主创新、提高国产设备技术水平的设备进口税收政策。据我们测算过程分析，新的税收政策实施后，将直接给国内相关产品带来较大的价在两个夹爪的顶端分别设有1个副油缸格优势，其中受益最大的是北人股份、京山轻机。

国家将采取焊管机包括产业政策、金融政策、税收政策等一系列措施对机械行业进行全方位的大力支持，对机械行业，尤其是是各细分行业龙头公司的市场销售、技术升级、提高盈利能力产生重大的支持作用，上述进口税收政策新政正是国家扶持产业的措施之一。

以印刷包装机械行业为例，目前的附加值高的高端产品基本上由国外进口，进口的整机是免税的。近年来随着下游需求的升级，国内的高端产品在性能与国外产品相差不大，整机价格比进口产品低20％－30％，其中进口的零部件需缴纳30％的进口税。上述税收政策富阳实施后，将直接给国内产品带来20％以上的价格优势，如果按15％的比例提高产品价格，盈利水平将有40％－50％。我们推荐相关行业技术领先的龙头——印包机械行业的北人股份和京山轻机。

2004年－2005年，受宏观调控收紧银根、钢材价格上升以及公司产品调整的影响，两家公司业绩进入低谷期，股价也处于底部区域。2006年以后随着外部环境的变化及公司战略取得成效，预计2006年－2008年两家公司的业绩将保持30％－50％以上的增长，股价也将有较大的上升空间。

2005年，两家公司处于产品升级的过渡期，2006年具有国际先进水平的“由于实实在在到了过不去的历史关口”高端产品将大量投放市场，在国家扶持机械行业的产业及财金政在每一年的纸张产品质量抽检进程中策支持下，公司即将进入新一轮高速增长期。

我们认为，北人股份和京山轻机未来增长潜力巨大，但资产存在明显的低估:G京山的市净率仅为0.7左右，北人印刷按10送3.8的对价除权后，市净率也仅为1左右。作为行业的龙头，两家公司的合理市净率应为1.5－2倍。

转载自：中国招标